Thị trường Crypto thường có sự biến động lên xuống rất lớn, chính vì vậy sự sụt giảm của mọi người khi tham gia đầu tư là điều khó tránh khỏi. Tuy nhiên đối với những anh em hold lâu năm thì vấn đề này không quá nghiêm trọng, họ chỉ xem giai đoạn ấy là Impermanent Loss hay tổn thất tạm thời. Hãy cùng Tài chính Pro tìm hiểu rõ hơn về khái niệm Impermanent Loss nhé!
Impermanent Loss là gì?
Tổn thất tạm thời hay còn gọi là Impermanent Loss có nghĩa là sự suy giảm giá trị của đồng tiền kỹ thuật số so với mức ký quỹ ban đầu cho các AMM (Auto Market Marker).
Impermanent Loss trong yield farming là gì?
Khi giá Token/ Coin tăng hoặc giảm sau khi bạn gửi nó vào nhóm thanh khoản, điều này được gọi là khoản lỗ tạm thời của nhóm thanh khoản tiền ảo (IL).
Hoạt động farming kiếm lợi nhuận, trong đó bạn cho mượn mã Token của mình để nhận phần thưởng , có liên quan trực tiếp đến Impermanent Loss. Tuy nhiên, nó không giống như đặt cược, vì các nhà đầu tư được yêu cầu bơm tiền vào blockchain để xác thực các giao dịch và khối để kiếm phần thưởng.
Ngược lại, việc yield farming đòi hỏi phải cho mượn các mã thông báo của bạn để vào một nhóm thanh khoản hoặc cung cấp tính thanh khoản. Tùy thuộc vào giao thức, phần thưởng nhận được sẽ có sự khác nhau. Trong khi yield farming có lợi hơn so với việc nắm giữ, việc cung cấp thanh khoản có những rủi ro, bao gồm rủi ro về thanh lý, kiểm soát và giá cả .
Số lượng nhà cung cấp thanh khoản và các mã token trong nhóm thanh khoản sẽ xác định mức độ rủi ro của tổn thất tạm thời (Impernament. Mã thông báo được kết hợp với một mã thông báo khác, thường là một stablecoin như Tether ( USDT ) và mã thông báo dựa trên Ethereum như Ether ( ETH ). Các pool có tài sản như stablecoin trong một phạm vi giá hẹp sẽ ít bị lỗ tạm thời hơn. Do đó, các nhà cung cấp thanh khoản phải đối mặt với rủi ro mất mát tạm thời thấp hơn với stablecoin trong trường hợp này.
Mặc dù chịu tổn thất trong tương lai khi cung cấp thanh khoản cho các AMM nhưng quá trình này vẫn tiếp tục diễn ra đó là bởi vì phí giao dịch có thể bù đắp cho khoản lỗ tạm thời. Ví dụ, các nhóm trên Uniswap , vốn rất dễ bị lỗ tạm thời, có thể có lãi do phí giao dịch (0,3%).
Impermanent Loss Protection là gì?
Impermanent Loss Protection (ILP) là một loại bảo hiểm bảo vệ các nhà cung cấp thanh khoản khỏi những tổn thất không mong muốn.
Việc trích lập dự phòng thanh khoản chỉ có lợi trong các AMM điển hình nếu lợi ích của việc nuôi trồng vượt qua chi phí lỗ tạm thời. Tuy nhiên, nếu các nhà cung cấp thanh khoản bị lỗ, họ có thể sử dụng ILP để tự bảo vệ mình khỏi tổn thất tạm thời.
Để kích hoạt ILP, mã thông báo phải được đặt cọc tại một trang trại. Hãy sử dụng ví dụ về Mạng Bancor để hiểu ILP hoạt động như thế nào. Khi người dùng thực hiện một khoản tiền gửi mới, phạm vi bảo hiểm do Bancor cung cấp sẽ tăng với tốc độ 1% mỗi ngày, số tiền đặt cọc sẽ hoạt động, cuối cùng sẽ đạt đầy đủ sau 100 ngày.
Bất kỳ khoản lỗ tạm thời nào đã xảy ra trong 100 ngày đầu tiên hoặc bất kỳ thời điểm nào sau đó sẽ được quy định tại thời điểm rút tiền theo giao thức. Tuy nhiên, chỉ có khoản bồi thường IL một phần có sẵn cho các khoản rút tiền được thực hiện trước thời hạn 100 ngày. Ví dụ: sau 40 ngày trong nhóm, các khoản rút tiền nhận được khoản bồi thường 40% cho bất kỳ tổn thất tạm thời nào.
Đối với các cổ phần được rút trong vòng 30 ngày đầu tiên, không có khoản bồi thường IL; LP phải chịu trách nhiệm đối với IL tương tự mà họ đã phát sinh trong AMM thông thường.
Binance Launchpool là gì? Cách tham gia Binance Launchpool x2 lợi nhuận
Impermanent loss thường diễn ra như thế nào?
Sự khác biệt giữa giá trị của mã thông báo LP và giá trị lý thuyết của mã thông báo cơ bản nếu chúng không được ghép nối dẫn đến IL.
Hãy xem xét một tình huống giả định để xem Impermanent Loss / tổn thất tạm thời xảy ra như thế nào. Giả sử một nhà cung cấp thanh khoản với 10 ETH muốn cung cấp thanh khoản cho nhóm 50/50 ETH / USDT. Họ sẽ cần phải gửi 10 ETH và 10.000 USDT trong trường hợp này (giả sử 1ETH = 1.000 USDT).
Nếu nhóm mà họ cam kết có tổng giá trị tài sản là 100.000 USDT (50 ETH và 50.000 USDT), thì phần của họ sẽ tương đương 20% bằng cách sử dụng phương trình đơn giản này = (20.000 USDT / 100.000 USDT) * 100 = 20%.
Tỷ lệ tham gia của nhà cung cấp tài khoản vào nhóm thanh khoản cũng rất đáng vì khi nhà cung cấp tài khoản cam kết hoặc gửi tài sản của họ vào nhóm thông qua hợp đồng thông minh, họ sẽ lập tức nhận được mã thông báo của account thanh group. Các nhà cung cấp tài khoản có thể rút tiền của họ (trong trường hợp này là 20%) bất kỳ lúc nào bằng cách sử dụng các thông báo mã. Vì vậy, bạn có thể mất tiền với một mất mát thường không?
Đây là sự cố ý tưởng của IL đi vào bức tranh. Các nhà cung cấp tính toán dễ dàng bị ảnh hưởng bởi một lớp rủi ro khác được gọi là IL vì họ được hưởng một phần của nhóm hơn là một thông báo mã định lượng. Do đó, nó sẽ xảy ra khi bạn ký gửi giá trị thay đổi so với khi bạn ký gửi.
Xin lưu ý rằng thay đổi càng lớn, IL mà nhà cung cấp các tài khoản sẽ tiếp tục xúc động. Lỗ hổng ở đây đề cập đến thực tế là đô la giá trị của lần rút tiền thấp hơn tiền đô giá trị của tiền gửi.
Ngoài ra, các nhà cung cấp thanh khoản nhận được 100% bù đắp rủi ro trong giao dịch mất mát tạm thời.
Làm thế nào để tính được Impermanent Loss?
Trong ví dụ được thảo luận ở trên, giá của 1 ETH là 1.000 USDT tại thời điểm gửi tiền, nhưng giả sử giá tăng gấp đôi và 1 ETH bắt đầu giao dịch ở mức 2.000 USDT. Vì một thuật toán điều chỉnh nhóm, nó sử dụng một công thức để quản lý nội dung.
Cơ bản và được sử dụng rộng rãi nhất là công thức sản phẩm không đổi, đang được phổ biến bởi Uniswap. Nói một cách dễ hiểu, công thức cho biết:
Sử dụng các số liệu từ ví dụ của chúng tôi, dựa trên 50 ETH và 50.000 USDT, chúng tôi nhận được:
50 * 50,000 = 2,500,000.
Tương tự, có thể lấy giá ETH trong pool bằng công thức:
Thanh khoản mã thông báo / Thanh khoản ETH = giá ETH,
tức là, 50.000 / 50 = 1.000.
Hiện giá mới của 1 ETH = 2.000 USDT.
Điều này có thể được xác minh bằng cách sử dụng cùng một công thức sản phẩm không đổi:
Tính thanh khoản của ETH * tính thanh khoản của mã thông báo = 35.355 * 70, 710.6 = 2.500.000 (giá trị tương tự như trước đây). Vì vậy, bây giờ chúng ta có các giá trị như sau:
Nếu tại thời điểm này, nhà cung cấp thanh khoản muốn rút tài sản của họ khỏi nhóm, họ sẽ đổi mã thông báo của nhà cung cấp thanh khoản của họ lấy 20% cổ phần mà họ sở hữu. Sau đó, lấy phần của họ từ số lượng cập nhật của mỗi tài sản trong nhóm, họ sẽ nhận được 7 ETH (tức là 20% của 35 ETH) và 14.142 USDT (tức là 20% của 70.710 USDT).
Bây giờ, tổng giá trị tài sản được rút ra bằng: (7 ETH * 2.000 USDT) 14.142 USDT = 28.142 USDT. Nếu những tài sản này có thể không được gửi vào nhóm thanh khoản, chủ sở hữu sẽ kiếm được 30.000 USDT [(10 ETH * 2.000 USDT) 10.000 USD].
Sự khác biệt này có thể xảy ra do cách các AMM quản lý tỷ lệ tài sản được gọi là tổn thất tạm thời. Trong các ví dụ về mất mát vô tạm thời của Tài chính Pro:
Phải làm thế nào để tránh được Impermanent Loss
Các nhà cung cấp thanh khoản không thể tránh hoàn toàn Impermanent Loss. Tuy nhiên, họ có thể sử dụng một số biện pháp để giảm thiểu rủi ro này như sử dụng các cặp stablecoin và tránh các cặp biến động.
Một chiến lược để tránh thua lỗ tạm thời là chọn các cặp stablecoin cung cấp đặt cược tốt nhất so với IL vì giá trị của chúng không thay đổi nhiều; họ cũng có ít cơ hội kinh doanh chênh lệch giá hơn, giảm rủi ro. Mặt khác, các nhà cung cấp thanh khoản sử dụng các cặp stablecoin không thể thu được lợi nhuận từ thị trường tiền điện tử tăng giá.
Chọn các cặp không làm mất tính thanh khoản trước sự bất ổn định của thị trường và mất mát tạm thời thay vì tiền điện tử có lịch sử không ổn định hoặc biến động cao. Một chiến lược khác để tránh thua lỗ tạm thời là tìm kiếm kỹ thị trường có nhiều biến động.
Do đó, tài sản ký gửi dự kiến sẽ biến động về giá trị. Mặt khác, các nhà cung cấp thanh khoản phải biết khi nào nên bán lượng cổ phiếu nắm giữ của họ trước khi giá chênh lệch quá xa so với mức khởi điểm.
Do đó, các tổ chức tài chính quan trọng không tham gia vào các nhóm thanh khoản do rủi ro mất DeFi tạm thời. Tuy nhiên, nếu AMM được các cá nhân và doanh nghiệp trên thế giới áp dụng rộng rãi thì vấn đề này có thể sẽ hoàn toàn nằm trong tầm kiểm soát và giải quyết nhanh chóng.
